今年3月，4.9万台的挖机销量让之前因疫情而持续低压的工程机械行业一扫阴霾。在疫情影响全国各行各业的同时，以挖掘机为首的工程机械行业居然能够打破重围，创造历史单月销量新纪录，极大刺激了行业的神经。那么4月会不会延续神话，继续增长呢？

从草根调研情况来看，3月挖掘机销量大超预期后，4月挖机订单依然非常火爆。

预计 2020年4月新机销量为4.2～4.6 万台，同比增长48%～62%。

新机+二手机合计达9.0～10.1万台，同比有望增加57%～77%！

整个二季度也将远超市场预期，有望增长40%！

开工率持续回升  行业主要矛盾转移

随着国内疫情的缓解，下游项目复工逐步恢复，带动设备开工率回升。

据人民日报报道，截至4月1日，全国房屋建筑和市政基础设施工程在建项目共18.66万个，已开复工15.87万个，开复工率为85.06%，其中，开复工率90%（含）以上省（区、市）16个。根据产业调研情况，徐工机械3月挖掘机的设备开工率快速回升，3月开工率已达51%，已超过去年同期41%；此外，从挖掘机设备月工作时间看，3月挖机设备工作108小时（去年同期为83销售），同比出现明显增长。2020年工程机械销量旺季已经启动，并有望延续4月份全月。由此，行业的主要矛盾发生了转移。

2月底3月初以前，行业主要矛盾是下游复工复产问题；如今，行业主要矛盾转变为工程机械供应商如何满足市场旺盛需求的问题。目前各供应商生产比较吃紧，主机涨价问题也是由此而来。我们预计4月份销量可能会比3月份更好，4、5月份行业供应商会呈现较为明显的抢工状态。而且，根据3月的数据来看，目前小挖发力明显。随着北方尤其是西北复工推进，预计后续中大挖的需求有望逐渐释放。

基建发力及地产韧性  下游需求仍旺盛

受疫情影响，我国一季度GDP同比下降6.8%，稳经济和促就业成为当前亟待解决的问题。然而，在外需承压及消费恢复仍需时日的背景下，带动全年经济增长的任务只能靠固定资产投资拉动来完成。有政策也要有资金拉动，从目前已公布资金用途的专项债投向情况看，2020年新增专项债主要用于基建领域。其中，交通基础设施、市政和产业园区建设以及基础设施等占比靠前，占比分别为20.9%、16.0%和9.3%。专项债催化下，工程机械设备需求有望延续。专项债对于稳定基建投资，并进一步稳定经济有关键作用，而专项债发行对工程机械的影响链条是：专项债增加→基建投资增速提升→固定资产投资增速提升→带动工程机械设备新增需求。

虽然目前的环保政策还未有定数，但挖掘机因年限而产生的更新换代需求仍将持续释放释放。综上，我们不仅看好二季度销量，2020年全年挖机销量也将同比增长8%左右。